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首先，我们先讨论在极端行情下是否适合追涨杀跌。下图是豆粕 m1901-P-3000 的日 K 线图，可以看到该合约伴随着豆粕期货大跌，出现大涨行情，特别是在 11 月 2 日当天，涨幅达到 437.04%。如果做短线，当天买当天卖，如果时机抓的好，我们能赚取不错的收益，在上面 3.2 中我们已经介绍此种情况。但是当市场出现这种剧烈波动时，一般当我们准备入场时，此时合约价格已经在高位了。此时如果追涨，并且贪心，把看跌期权留过夜，若第二天当期货开始反弹，且隐波开始下降，这时作为买方，我们将面对双重不利而导致巨大损失。

值得一提的是，2018年年报显示，何清华约90%持股处于质押状态。此外，金鹰基金、创金基金、金元基金、苏州鲁鑫等此前参与认购山河智能定增的股东所持股份在2018年10月解禁，山河智能面对不小解禁压力。此时，何清华不得不通过转让股权的方式缓解质押风险。因为公司本身质地不错，且整个工程机械行业处于复苏期，山河智能吸引包括湖南国资在内的20多位战略投资者。

华数传媒（000156）7月28日晚间披露半年度业绩快报，公司2019年半年度实现营业总收入16.50亿元，同比增长5.76%；净利润4.06亿元，同比增长28.23%。公司营业利润、利润总额较上年分别同比增长39.07%、38.76%，主要原因系公司持有贵广网络交易性金融资产的公允价值变动收益增加。

7月30日，犯罪嫌疑人邓杰在南京落网。邓杰到案后承认了自己通过冒充“富二代”，编造资产公司老总身份，并成功骗取多辆豪华租赁轿车，再套取现金的犯罪事实。目前，邓杰已被警方依法刑事拘留，6辆涉案车辆也均已被警方追回，案件正在进一步调查中。警方提醒，汽车租赁公司对外租车时，发现一人多次连续租车时需提高警惕，把好审核关。在汽车抵押交易过程中，要仔细鉴别该车的所有人凭证及行驶证真伪，以防被骗。

此外，还需要注意的是，如果期货已经跌停了，此时无法做空期货。我们可以通过卖看涨加上买看跌组成合成空头期货，或者可以买较深度实值看跌期权来对冲 Delta。最后，对上面的策略总结一下。面对突发行情时，一是可以快进快出追买期权，但不适合将期权持有过夜。二是可以卖出期权，然后通过买卖标的进行 Delta 对冲，等待市场情绪回稳，赚取 Vega 收益。若标的涨停（跌停），可以通过期权构造合成标的或买入深度实值期权来对冲 Delta。

图 2-5：豆粕期权成交持仓数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理图 2-6：豆粕期权成交量 PCR 持仓量 PCR数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理2018 年豆粕期权成交量 PCR 波动较大，均值为 0.7498，最大值为 2.1690，最小值 0.3303。总持仓量PCR 总体呈先升后降再升的走势，均值为 0.9466，最大值为 1.4904，最小值 0.6826。